어닝 서프라이즈와 어닝 쇼크

어닝 서프라이즈(earning surprise)와 어닝 쇼크(earning shock)란 무엇일까요?

주식시장에서 '어닝(earning)'은 기업의 실적을 뜻하며, 분기 또는 반기별로 기업들이 집중적으로 그동안의 영업 실적을 발표하는 시기를 '어닝 시즌(earning season)'이라 합니다.

영업 실적은 해당 기업의 주가와 직결되기 때문에 투자자들은 이에 민감할 수밖에 없는데, '어닝 서프라이즈'란 이처럼 어닝 시즌에 기업이 발표한 영업 실적이 시장의 예상치를 크게 웃돌아 주가 상승에 긍정적 신호를 주는 것을 말합니다. 반대로 영업 실적이 예상보다 낮아 주가 하락이 예상되는 것을 어닝 쇼크(earning shock)라고 합니다.

 

어닝 서프라이즈는 어떤 기업이나 업종에도 발생할 수 있습니다.

 

예를 들어, 코로나19 팬데믹으로 인해 스마트폰과 PC 수요가 세계적으로 늘면서 D램 가격이 올랐는데, 그 당시 삼성전자는 2020년 4분기에 9조 1천억 원의 영업이익을 기록하며 시장 예상치인 8조 3천억 원을 크게 웃돌았습니다. 이는 삼성전자의 어닝 서프라이즈로 평가되었고, 주가는 4분기 실적 발표 이후 8.5% 상승했습니다.

 

또 다른 예로, LG생활건강은 2020년 3분기에 6천4백억원의 매출과 1천2백억 원의 영업이익을 달성하며 시장 예상치인 5천9백억 원의 매출과 9백억 원의 영업이익을 크게 뛰어넘었습니다. 이는 LG생활건강의 어닝 서프라이즈로 평가되었고, 주가는 3분기 실적 발표 이후 16.7% 상승했습니다.

어닝 서프라이즈의 영향력

어닝 서프라이즈는 어떤 영향을 미칠까요?

어닝 서프라이즈는 기업의 경영 성과에 대한 새로운 정보를 제공하며, 투자자들의 투자 전략을 조정하거나 재평가할 수 있는 기회를 제공합니다. 이때 투자자들은 기업의 실적을 예상하기위해 정보를 수집하고, 분석하는 등 많은 노력을 기울이고, 예상한 결과를 바탕으로 투자의사결정을 합니다. 

 

대부분의 금융 애널리스트들의 분석 자료를 통해 평균적으로 '어느 정도의 실적을 낼 것이다'라는 예측 평균치를 산출해 볼 수 있는데, 이것을 주가의 '컨센서스(consensus)'라고 합니다.

 

컨센서스는 시장의 평균적인 기대치를 반영하므로, 기업의 실적이 컨센서스보다 높으면 어닝 서프라이즈, 낮으면 어닝 쇼크로 간주됩니다. 이때, 어닝 서프라이즈는 투자자들에게 기업의 성장성이나 경쟁력이 예상보다 높다는 신호를 줍니다. 반대로 어닝 쇼크는 기업의 위기나 약점이 예상보다 심각하다는 신호를 줍니다. 따라서, 어닝 서프라이즈나 어닝 쇼크는 주가에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

 

어닝 서프라이즈나 어닝 쇼크는 단기적으로 주가를 상승시키거나 하락시킬 수 있지만, 장기적으로는 기업의 실질적인 가치와 성장성이 중요합니다. 그리고 어닝 서프라이즈나 어닝 쇼크는 기업의 실적이 시장의 예상치와 다르다는 것을 의미하지만, 그것이 기업의 가치나 성장성을 반영한다고 단정할 수는 없습니다.

 

예를 들어, 어닝 서프라이즈가 발생한 기업이 한시적인 특수 요인이나 비정상적인 수익을 통해 실적을 부풀린 경우라면, 장기적으로는 주가가 하락할 가능성이 높지만, 반대로, 어닝 쇼크가 발생한 기업이 재투자나 구조조정 등을 통해 장기적인 성장을 위해 실적을 희생한 경우라면, 장기적으로는 주가가 상승할 가능성이 높아지기 때문입니다. 

 

따라서, 어닝 서프라이즈나 어닝 쇼크는 단순히 실적이 예상치와 다르다는 것을 알려주는 정보일 뿐이며, 투자자들은 그 이유와 배경을 파악하고, 기업의 장기적인 가치와 성장성을 분석해야 합니다. 그래서 어닝 서프라이즈나 어닝 쇼크는 투자의 기회이기도 하지만, 위험도 있기 때문에, 투자자들은 신중하게 판단하고 행동해야 합니다.

어닝 서프라이즈를 활용하는 투자 전략

그러면 우리는 어닝 서프라이 현상을 어떻게 활용해야할까요?

어닝 서프라이즈가 가져다주는 다양한 정보를 바탕으로 투자에 신중함을 기해 다음과 같이 두 가지 전략으로 다가갈 필요가 있습니다. 

어닝 모멘텀 전략

어닝 모멘텀 전략은 어닝 서프라이즈가 발생한 기업의 주가가 지속적으로 상승할 것이라고 예상하고, 어닝 서프라이즈가 발생한 후에 매수하고, 어닝 시즌이 끝난 후에 매도하는 전략입니다.

이 전략은 어닝 서프라이즈가 시장의 기대치를 바꾸고, 주가에 반영되는 과정이 일정 기간 동안 지속된다고 가정합니다. 그렇기 때문에 이 전략을 성공적으로 수행하기 위해서는 어닝 서프라이즈가 발생한 기업의 실적이 지속적으로 호조를 보일 것이라는 확신과 함께 정확한 예측 분석이 필요합니다.

어닝 리버전 전략

어닝 리버전 전략은 어닝 서프라이즈가 발생한 기업의 주가가 과도하게 상승하거나 하락했다고 판단하고, 어닝 서프라이즈가 발생한 후에 반대 방향으로 매매하는 전략입니다.

이 전략은 어닝 서프라이즈가 시장의 과잉 반응을 유발하고, 주가가 과도하게 벗어난 후에 정상적인 수준으로 회귀한다고 가정합니다. 그래서 이 전략을 성공적으로 수행하기 위해서는 어닝 서프라이즈가 발생한 기업의 주가가 과도하게 상승하거나 하락했다는 증거와 근거가 필요합니다.

 

이 외에도 어닝 서프라이즈를 활용하는 다양한 투자 전략이 있습니다.

예를 들어, 어닝 서프라이즈가 발생한 기업의 업종이나 관련 기업의 주가에도 영향을 미칠 수 있으므로, 업종별로 어닝 서프라이즈를 분석하고, 관련 기업을 매매하는 전략도 있습니다. 또한, 어닝 서프라이즈가 발생한 기업의 재무제표나 사업보고서를 자세히 분석하고, 기업의 재무상태나 사업 전망에 대한 평가를 하는 전략도 있습니다. 어닝 서프라이즈를 활용하는 투자 전략은 다양하고 창의적일 수 있으므로, 투자자들은 자신의 목표와 성향에 맞는 전략을 선택하고 적용해야 합니다.

어닝 서프라이즈에 대비하는 방법

어닝 서프라이즈는 어떻게 대비할 수 있을까요? 어닝 서프라이즈는 투자의 기회이기도 하지만, 위험도 있기 때문에, 투자자들은 어닝 서프라이즈에 대비해야 할 필요성이 존재합니다. 

포트폴리오 다양화

포트폴리오 다양화는 투자자들이 투자하는 기업이나 업종을 다양하게 분산하는 것을 말합니다. 포트폴리오 다양화를 통해 투자자들은 어닝 서프라이즈가 발생한 기업의 주가 변동에 민감하지 않게 됩니다. 예를 들어, 어닝 서프라이즈가 발생한 기업의 주가가 하락했다고 해도, 다른 기업이나 업종의 주가가 상승하면, 포트폴리오 전체의 수익률은 영향을 받지 않거나 적게 받을 수 있습니다. 포트폴리오 다양화는 투자자들이 투자 리스크를 줄이고 안정적인 수익을 추구할 수 있는 방법입니다.

리스크 관리

리스크 관리는 투자자들이 투자하는 기업이나 업종의 리스크를 측정하고, 적절한 수준으로 조절하는 것을 말합니다. 리스크 관리를 통해 투자자들은 어닝 서프라이즈가 발생할 가능성과 그에 따른 주가 변동의 크기를 예상하고, 그에 맞는 투자 금액과 비율을 결정할 수 있습니다. 예를 들어, 어닝 서프라이즈가 발생할 가능성이 높고, 주가 변동이 큰 기업이나 업종은 투자 금액을 줄이거나, 투자 비율을 낮추거나, 헤지(hedge)를 통해 리스크를 완화할 수 있습니다. 리스크 관리는 투자자들이 투자 손실을 최소화하고 효율적인 투자를 할 수 있는 방법입니다.

정보 수집과 분석

정보 수집과 분석은 투자자들이 투자하는 기업이나 업종의 정보를 다양한 출처에서 수집하고, 정확하고 신뢰할 수 있는 정보를 분석하는 것을 말합니다. 정보 수집과 분석을 통해 투자자들은 어닝 서프라이즈가 발생할 원인과 결과를 파악하고, 기업의 가치와 성장성을 평가할 수 있습니다. 예를 들어, 어닝 서프라이즈가 발생한 기업의 재무제표나 사업보고서를 자세히 살펴보면, 기업의 수익 구조나 비용 구조, 자산과 부채, 현금흐름 등을 알 수 있습니다. 또한, 기업의 경영진이나 애널리스트들의 인터뷰나 콘퍼런스 콜을 들으면, 기업의 사업 전략이나 비전, 시장 환경이나 경쟁 상황 등을 알 수 있습니다. 정보 수집과 분석은 투자자들이 투자의사결정을 근거 있게 할 수 있는 방법입니다.

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[ 정리 ]

어닝서프라이즈는 기업의 영업 실적이 시장이 예상했던 것보다 높아 주가 상승에 긍정적 신호를 주는 것을 말하고, 어닝 서프라이즈와 어닝 쇼크는 기업의 영업 실적이 시장의 예상치와 다른 경우를 말합니다.

 

어닝 서프라이즈는 주가 상승에 긍정적인 영향을 주게 되고, 어닝 쇼크는 기업의 실적이 예상보다 낮은 경우로, 주가 하락에 부정적인 영향을 주게 됩니다.

 

예를 들어, 삼성전자가 2020년 4분기에 시장 예상치보다 10% 이상 높은 영업이익을 발표했다면, 이는 어닝 서프라이즈로 평가되고, 주가는 상승할 가능성이 높습니다. 반대로, LG생활건강이 2020년 3분기에 시장 예상치보다 10% 이상 낮은 영업이익을 발표했다면, 이는 어닝 쇼크로 평가되고, 주가는 하락할 가능성이 높습니다. 어닝 서프라이즈와 어닝 쇼크는 투자자들에게 기업의 성장성과 가치를 판단하는 중요한 정보이므로, 어닝 시즌에는 기업의 실적 발표를 주의 깊게 살펴보는 것이 좋습니다