할인회수기간법 Discounted Payback Period

할인회수기간법은 누적 할인된 순현금흐름이 자산이나 프로젝트에 대한 최초 투자를 상쇄할 때까지 걸리는 기간을 측정한 것을 의미하는데, 다시 말하면 DPP는 초기 투자금이 상환되는 기간을 계산하는 데 사용됩니다.

▌정의

DPP(Discounted Payback Period)는 화폐의 시간 가치를 고려하여 프로젝트가 초기 투자를 회수하는 데 걸리는 시간을 평가하는 데 사용되는 재무평가방법입니다. 화폐의 시간적 가치를 고려하지 않고 자금 회수 기간에만 초점을 맞추는 일반적인 자금 회수 기간과 달리 DPP는 미래 현금 흐름을 현재 가치로 할인하는 개념을 포함하고 있습니다. 

회수기간(payback period) 법은 사업성(수익성)과 투자의 위험성을 간단하게 따져볼 수 있는 장점이 있으나, 화폐의 시간적 가치를 고려하고 있지 않기 때문에 현금흐름의 순현재가치(NPV)를 기준으로 손익분기점에 도달하는 데 필요한 기간인 할인회수기간(DPP) 법을 사용하기도 합니다. 

DPP는 현금 흐름이 발생하는 시기뿐만 아니라 현금 흐름이 발생하는 시기와 시장 수익률에 기초하여 프로젝트가 손익분기점을 달성하는 데 필요한 시간 또는 누적 순 현재 가치가 모두 0인 기간을 반영하고 있습니다.

 

DPP가 프로젝트의 수명(추정 수명) 또는 프로젝트 지속기간보다 짧으면 투자 실행이 가능한것으로 평가합니다. 하지만 프로젝트의 기대수명보다 짧으면 투자를 하지 않아야 합니다. 

서로 다른 대안들의 DPP를 비교하게되면 DPP가 상대적으로 짧은 투자가 손익분기점을 달성하는 시간이 짧기 때문에 일반적으로 사업성을 결정하는데 유리합니다.

 

DPP 분석은 내부 수익률 또는 투자 수익률과 같은 다른 수익성 지표를 보완하는 비용 편익 분석의 일부로 사용되고 있습니다. 하지만 투자 또는 프로젝트의 성공을 사후에 측정하고 초기 투자가 실제로 어떤 시점에서 수익을 얻었는지를 결정하는 데 활용할 수도 있는 방법입니다. 

DPP는 매 기간의 순현금흐름을 할인하여 최초 투자금액이 충족될 때까지 할인된 현금흐름을 누적하여 계산합니다. 다음 섹션에서 공식을 찾을 수 있습니다. 이를 위해서는 시장이자율 또는 기대수익률이 될 수 있는 할인율을 사용해야 합니다. 일부 조직은 회계 이자율 또는 가중 평균 자본 비용을 적용하기로 선택할 수도 있습니다.

할인회수기간법은 여전히 비교적 편리한 지표이지만 현금흐름이 발생한 시점을 고려하기 때문에 회수기간법 보다 더 정확합니다.

 

▌할인회수기간법 Discounted Payback Period 공식

 

DPP y + a / b

 

y = 손익분기점 년도
a = 손익분기점 바로 전년도 누적 현금의 
b = 손익분기점 이후 현금흐름

 

DPP를 계산하려면 기간, 현금 흐름, 할인된 현금 흐름 및 누적 할인된 현금 흐름에 대한 열이 있는 표를 만듭니다. y, n 및 p를 식별하고 위의 공식에 숫자를 삽입합니다.

프로젝트 수명의 각 기간에 대한 예상 현금 흐름을 결정합니다.
적절한 할인율을 사용하여 각 현금 흐름을 현재 가치로 할인합니다.
누적 현재 가치가 초기 투자 금액과 같거나 초과할 때까지 할인된 현금 흐름을 누적합니다.
자본 비용, 위험 및 시장 조건과 같은 요소에 따라 적절한 할인율을 사용해야 합니다.

 

▌할인회수기간법 Discounted Payback Period  장점 단점

1. 장점

• 화폐의 시간 가치 통합: DPP는 자본의 기회비용을 고려하여 보다 정확한 투자 수익성 척도를 제공합니다.
• 시간 경과에 따른 프로젝트 현금 흐름 고려: DPP는 현금 흐름의 시기와 규모를 설명하므로 투자 프로젝트를 보다 포괄적으로 평가할 수 있습니다.
• 현금 흐름 패턴이 다른 프로젝트를 비교하는 데 도움이 됩니다. 현금 흐름을 할인함으로써 DPP는 다양한 현금 흐름 분포를 가진 프로젝트를 비교할 수 있습니다.
  

2. 단점:

• 할인율 결정의 복잡성: 자본 비용, 위험 및 시장 조건과 같은 요소를 고려하여 적절한 할인율을 선택하는 것이 어려울 수 있습니다.
• 프로젝트 선택의 주관성: DPP는 프로젝트 수락 또는 거부에 대한 명확한 기준을 제공하지 않아 의사 결정 프로세스가 다소 주관적입니다.
• 회수 기간 이후의 현금 흐름 무시: DPP는 초기 투자금을 회수하는 데 걸리는 시간에 초점을 맞추고 해당 기간 이후에 발생하는 현금 흐름을 간과하여 잠재적으로 프로젝트의 장기적인 수익성을 무시할 수 있습니다.
• 화폐의 시간 가치 무시: ROI는 수익을 창출하는 데 걸리는 시간이나 시간이 지남에 따라 현금 흐름이 변할 가능성을 고려하지 않습니다.

 

▌Payback Period, Discounted Payback Period의 차이점

• 화폐의 시간 가치 고려: DPP는 미래 현금 흐름을 현재 가치로 할인하여 화폐의 시간 가치를 설명합니다. 회수 기간은 이러한 측면을 고려하지 않습니다.
• 수익성 평가: DPP는 할인된 현금 흐름을 고려하여 프로젝트의 수익성을 평가하는 데 도움이 됩니다. 회수 기간은 초기 투자금을 회수하는 데 걸리는 시간만 측정합니다.
• 투자 목표와의 일관성: DPP는 돈의 시간 가치와 프로젝트의 수익성을 고려해야 하는 투자 목표와 일치합니다. 회수 기간은 정확한 수익성 측정을 제공하지 않을 수 있으며 이러한 목표와 일치하지 않을 수 있습니다